Розничная торговля: Судороги рынка

Российскую отрасль розничной торговли в ближайшие шесть-девять месяцев ожидает волна дефолтов, банкротств, а также сделок по слиянию и поглощению, считают участники рынка и эксперты инвестиционного сообщества.

"Масштабы кризиса настолько велики, что спасти всю отрасль невозможно, будет много банкротств", - заявил глава X5 Retail Group Лев Хасис на саммите "Торговля в России", рассказывая о том, как кризис ликвидности в банковском секторе привел к кризису кредитования розничной торговли. "Отдельно стоящие магазины, не входящие в сети, оказались в лучших условиях, чем сети - у них нет долговой нагрузки. Размер долга компании стал гораздо более важным фактором для ее жизнеспособности, чем эффективность", - добавил Хасис.

По словам Сергея Колесникова, генерального директора кемеровского ритейлера "Система "Чибис", из-за кризиса банки перестали кредитовать компании розничного сектора, и потому ритейлеры не только свернули инвестиционные проекты, но и потеряли надежду на рефинансирование и погашение текущих задолженностей. Рынок уже ощутил это после дефолта по облигациям холдинга "Марта" и сибирского ритейлера "Алпи".

"Розничным сетям стали практически недоступны привычные финансовые инструменты - облигации, синдицированное кредитование, привлечение денег через акционерный капитал - все стало невыгодно", - уверяет финансовый директор "Седьмого континента" Александр Руснак. Он полагает, что в настоящих условиях возможность привлекать банковские кредиты останется только у тех компаний, у которых отношение долга к EBITDA не превышает 4.

В этих условиях, считает глава X5 Retail Group, появляется много возможностей для поглощения менее успешных игроков рынка конкурентами. "Нужна поддержка на уровне государства дееспособных игроков, которые смогут подхватить закрывающиеся компании, не перекупив право аренды недвижимости, а выкупив компанию целиком, с персоналом и долгами перед поставщиками. Это необходимо для того, чтобы не сработал принцип домино, когда банкротство компании приводит к проблемам ее партнеров", - утверждает Хасис.

Однако раньше, чем через полгода, не стоит ожидать всплеска на рынке слияний и поглощений, убежден директор отдела инвестиционно-банковской деятельности ИК "Тройка Диалог" Максим Филиппов. По его мнению, в ближайшие 3-6 месяцев сделок не будет из-за "бюджетных ограничений покупателей". "Через 6-9 месяцев финансовый рынок вновь откроется для крупных ритейлеров, что даст им возможность совершать приобретения. Но при этом сделки будут проходить совсем не по тем мультипликаторам, что раньше. Скорее всего, за розничные компании будут давать 5-6 EBITDA, но вероятно, что и меньше", - полагает эксперт инвесткомпании.